1月9日公布的中國12月挖掘機銷量為8,683臺(包括出口),較去年12月同比增長20%(11月同比增幅為19%)。2013年全年挖掘機銷量達到114,783臺,同比下滑3%,略好于我們的預(yù)測(同比降5%)。
潛在影響1)國內(nèi)銷量延續(xù)了8月以來好于出口的表現(xiàn),12月同比增長了25%(而出口同比下滑了19%)。2013年全年國內(nèi)銷量同比下滑了3%(2012年全年同比降幅為38%)。我們維持2014年全年8%的銷量增幅預(yù)測不變,但指出近期推土機銷售放緩(10月/11月同比降幅為33%/22%)可能帶來一些下行風(fēng)險,因為從歷史情況來看,推土機是土方機械市場上的領(lǐng)先品種。
2)2013年外資品牌表現(xiàn)好于國內(nèi)品牌:
卡特彼勒同比增幅位居首位:2013年銷量同比增長25%,市場份額擴大1.9%至排名第二(市場份額升至8.3%);
神鋼/小松/日立建機/沃爾沃銷量同比增幅高于平均水平,分別達到+4%/+2%/+1%/0%;但韓國品牌的市場份額有所下降,其中斗山/現(xiàn)代江蘇銷量較2012年回落10%/12%;
三一重工四季度銷售強勁推動2013年全年銷售同比持平,市場份額擴大至13.7%,位居首位;但國內(nèi)二線品牌表現(xiàn)落后,其中柳工/廈工/中聯(lián)重科2013年全年銷量分別下降8%/30%/60%。
3)我們看到西南部地區(qū)(四川/重慶)和華東地區(qū)(江蘇/山東)的增長最為強勁,表現(xiàn)最差的是內(nèi)蒙古/遼寧/山西等煤炭大省。
4)龍工位于我們的地區(qū)強力買入名單,公司2013年全年挖掘機銷量下滑29%,但叉車/裝載機銷售更為強勁的表現(xiàn)(2013年分別同比增長24%/1%)起到了抵消作用。龍工的挖掘機銷售政策最為嚴(yán)格(即首付較高而信貸期較短),因其信用風(fēng)險最低且經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況最良好,龍工依然是我們在中國工程機械股研究范圍內(nèi)的首選股。